10 апреля 2013, 14:49

В статье подробно описывается важный этап процедуры получения кредита — построение прогноза движения денежных средств, рассказывается, каких правил следует придерживаться при общении с кредитными аналитиками, анализируются основные принципы составления прогноза. Также в статье детально разбирается построение прогноза движения денежных средств с указанием ключевых показателей, на которые обращают особое внимание банковские специалисты. Данный материал поможет избежать ошибок и повысить шансы на одобрение кредита. Собираем прогноз движения денежных средств

Когда все показатели рассчитаны, можно собрать прогноз движения денежных средств в единое целое, сделать по прогнозу выводы, а также определить, что можно (и нужно) в нем исправить.

При этом следует не забыть учесть в прогнозе остаток денежных средств на начало и конец каждого периода (если наше предприятие работает два года, то наверняка имеются какие-то средства).

Предположим, что всю прибыль прошлых периодов мы аккумулировали на счете. Таким образом, мы накопили 590 тыс. руб., которые будут пущены в оборот.

С учетом всего описанного выше прогноз движения денежных средств будет выглядеть следующим образом (табл. 12).

Таблица 12. Прогноз движения денежных средств, тыс. руб.
	Показатель
	Доходы (поступление ДС от клиентов)
	Расходы (выбытие ДС), в том числе:
	аренда офиса
	заработная плата (4 чел.)
	страхование автомобилей
	ремонт и обслуживание
	прочие расходы
	Денежный поток от операционной деятельности
	Покупка автомобилей (5 шт.)
	Обустройство офиса
	Денежный поток от инвестиционной деятельности
	Свободный денежный поток
	Получение кредита
	Погашение процентов
	Погашение основного долга
	Денежный поток от финансовой деятельности
	Чистый (совокупный) денежный поток
	Остаток ДС на начало периода
	Остаток ДС на конец периода

Из табл. 12 видно, что прогноз движения денежных средств получился достаточно хорошим с точки зрения оценки банковских рисков (то есть компании хватит денег на покрытие всех расходов и выплат по кредиту).

Таким образом, когда прогноз построен, необходимо разобрать основные нюансы, на которые следует обращать внимание.

Оцениваем прогноз движения денежных средств

Первое, что может броситься в глаза, — это отрицательный совокупный денежный поток (табл. 12, стр. 17) в 2013 г. Это значит, что за данный период мы потратим денег больше, чем получим (тревожный фактор для аналитика). Однако нас спасает существенная сумма накоплений (табл. 12, стр. 18), которая является своего рода подушкой безопасности. Она на протяжении всего планируемого периода создает значительный задел на случай непредвиденных убытков, но если бы начальный остаток был равен нулю, то было бы необходимо предпринять меры, чтобы чистый денежный поток был положительным. Ведь иначе к концу 2013 г. нам не хватило бы средств, чтобы совершить платеж банку в полном объеме или пришлось бы задерживать заработную плату сотрудникам.

В качестве вариантов решения, которые помогли бы избежать отрицательного чистого денежного потока, можно рассмотреть небольшое изменение графика платежей по кредиту. Допустим, мы могли бы выплатить в первый год не 833 тыс. руб. основного долга, а 700 тыс. руб. Разницу перекинули бы на следующие годы, когда денежные потоки возрастут.

Кроме того, можно рассмотреть варианты оптимизации расходов или даже дополнительный краткосрочный кредит, чтобы закрыть временную нехватку средств.

Обратите внимание. Не стоит забывать, что мы занизили ожидаемые доходы на 10 %, но лучше на них не рассчитывать, а опираться на пессимистичные показатели.

Второй важнейший показатель — это свободный денежный поток (табл. 12, стр. 12), равный сумме денежных потоков от операционной и инвестиционной деятельности. Его величина зачастую является отрицательной для проектов на стадии инвестирования, так как тратятся большие средства, взятые взаймы. Это касается и нашего предприятия. Важно, чтобы данный показатель был положительным в последующие периоды, когда требуется возвращать долги.

Денежный поток от операционной деятельности (табл. 12, стр. 8) говорит о том, получает ли организация деньги непосредственно от своего бизнеса. Если данный показатель отрицательный, то это значит, что у компании могут быть проблемы, например, с долгами покупателей или реализацией продукции, что влечет за собой финансовые сложности.

Финансовые коэффициенты. Какими они должны быть?

На базе отчета о движении денежных средств и прогноза можно рассчитать несколько простых, но важных коэффициентов. В целях получения кредита наибольшую пользу нам принесут два показателя:

• коэффициент обслуживания долга;
• коэффициент покрытия процентов.

Коэффициент обслуживания долга (Debt Service Coverage Ratio, DSCR) рассчитывается как отношение cвободного денежного потока к суммарным выплатам по кредиту за период (Основной долг + Проценты), при условии, что новые займы не привлекались (в таком случае показатель теряет смысл). При расчете можно прибавлять к числителю остаток денежных средств на начало периода, так как нередко случается, что компании аккумулируют средства, а потом тратят их в течение короткого периода.

Коэффициент покрытия процентов (Interest Service Coverage Ratio, ISCR) рассчитывается аналогично, но в знаменателе учитываются лишь проценты. Он наиболее актуален, когда в оцениваемом периоде компания не гасит основной долг, а выплачивает только проценты.

Расчет коэффициентов для нашего примера представлен в табл. 13.

Таблица 13. Расчет коэффициентов обслуживания долга и процентов, тыс. руб.
	Показатель
	Свободный денежный поток
	Получение кредита
	Погашение процентов
	Погашение основного долга
	Остаток ДС на начало периода
	Коэффициент обслуживания долга (DSCR = 1 / - (3 + 4))*	не применим
	Коэффициент обслуживания долга (с учетом начального остатка) (DSCR = (1 + 5) / - (3 + 4))	не применим
	Коэффициент покрытия процентов (ISCR = 1 / (-3))	не применим

* В скобках указаны формулы расчета с указанием номеров строк.

В 2013 г. свободный денежный поток будет отрицательным из-за инвестиций. Покрывать его мы будем за счет заемных средств, поэтому расчет показателей обслуживания долга и процентов не целесообразен. Либо его можно произвести, взяв в качестве числителя денежный поток от операционной деятельности. Тогда без учета начального остатка он будет равен 0,91 (это указывает на отрицательный чистый денежный поток в 2013 г.), а с учетом остатка показатель составит 1,4 (это подтверждает, что благодаря накоплениям денег предприятию все-таки хватит).

Значение данных коэффициентов не должно быть меньше 1, в противном случае это будет свидетельствовать о недостатке средств для погашения обязательств. Однако банки, как правило, страхуются и рассматривают в качестве минимально допустимых значения 1,1-1,5 для показателя обслуживания долга и 1,5-2,5 для показателя покрытия процентов. Таким образом создается запас прочности для предприятия при его оценке. Он часто является оправданным в случае колебаний спроса на рынке, роста расходов, изменения курсов валют и т. д. Имея подобные значения данных коэффициентов, компания показывает, что обладает достаточной устойчивостью, способна обслуживать свои обязательства и готова к негативным ситуациям на рынке.

Поэтому необходимо стараться, чтобы при построении прогноза эти показатели были на уровне не ниже указанных значений (чем выше, тем лучше).

Заключение

В данной статье было рассмотрено построение прогноза движения денежных средств с целью получения кредита (задача, с которой сталкиваются практически все руководители предприятий при обращении в кредитные организации). Очень важно показать, что вы владеете информацией и четко знаете, куда двигается ваша компании. Давая подробные и обоснованные ответы на вопросы банковского аналитика, вы сможете завоевать его доверие, что поможет в одобрении кредита и может повлиять на процентную ставку.

При построении прогноза движения денежных средств следует руководствоваться тем, что аналитик должен увидеть устойчивое финансовое положение компании-заемщика. При этом нужно реально оценивать ваши перспективы и уметь обосновывать все планируемые показатели.

Приступая к их расчету, опирайтесь на исторические данные и реалистичную оценку развития рынка и вашего предприятия на нем. Правильно рассчитайте денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, а также необходимые коэффициенты. И не забудьте заложить в прогноз некий запас прочности для вашего предприятия на случай непредвиденных ситуаций.

Возможно, представленный в данной статье прогноз покажется вам примитивным на вид. Но поверьте, что в большинстве случаев кредитные аналитики не получают от потенциальных заемщиков даже этой информации. Если вы предоставите им подобный план движения денежных средств и добавите к нему адекватное обоснование всех показателей, то шансы на получение кредита значительно вырастут.

3. Бюджетирование, как основа финансовой политики организации. Система бюджетов.Особенности формирования бюджета капитальных вложений.

4. Денежные потоки и методы их оценки

5. Методы оценки финансовых активов

6. Сущность краткосрочной финансовой политики предприятия

7. Понятие капитала, его виды. Основные теории структуры капитала.

8. Механизм управления оборотным капиталом.

9. Формирование кредитной политики предприятия

10. Финансовая несостоятельность (банкротство) предприятия: сущность, причины возникновения, критерии оценки

11. Основные элементы процесса управления дебиторской задолженностью на предприятии

12. Содержание и стратегические цели долгосрочной финансовой политики.

13. Отчет (прогноз) движения денежных средств и его роль в организации денежных потоков предприятия: методы составления

14. Содержание основных моделей и их использование в процессе прогнозирования банкротства

15. Основы формирования дивидендной политики в акционерном обществе

16. Группировка активов и обязательств при определении ликвидности фирмы

17. Критерии и основные методы количественной оценки предпринимательских рисков

18. Сущность финансовых рисков, виды, факторы возникновения. Управление финансовыми рисками

19. Управление запасами

21. Показатели рыночной активности акционерного общества

22. Инвестиционная стратегия предприятия, ее роль в эффективном управлении бизнесом. Принципы и этапы разработки.

23. Система показателей рентабельности в анализе хозяйственной деятельности организации.

24. Понятие инвестиционного проекта. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

25. Понятие инвестиционного портфеля. Доход и риск по портфелю.

26.Сущность и роль денежных средств в деятельности предприятия. Управление денежными средствами предприятия: направление, цели, содержание процесса.

27. Показатели и принципы оценки кредитоспособности предприятия.

28.Политика привлечения заемных средств предприятиями: необходимость, критерии оценки.

29. Текущий и стратегический менеджмент.

30. Кредитная политика предприятия, ее влияние на величину оборотных активов.

13. Отчет (прогноз) движения денежных средств и его роль в организации денежных потоков предприятия: методы составления

Отчет о движении денежных средств содержит сведения о денежных потоках (их поступления и расходование за период) с учетом их остатков на начало и конец отчетного периода в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков.

Руководство организации может использовать сведения отчета при расчете ликвидности организации, при определении дивидендов, для оценки воздействий на общее состояние организации решений о финансировании каких-либо программ.

Бухгалтерская форма № 4 (Отчет о движении денежных средств) содержит показатели:

1) остатка денежных средств на начало периода

2) движение денежных средств по текущей деятельности

3) движение денежных средств по инвестиционной деятельности

4) движение денежных средств по финансовой деятельности

5) остаток денежных средств на конец периода

С помощью данного документа можно установить:

Состав, структуру и динамику денежных средств по предприятию в целом и по видам его деятельности;

Влияние притока и оттока денежных средств на его финансовую устойчивость.

Резерв денежных средств на конец прогнозного отчетного периода (как разницу между притоком и оттоком денежной наличности для поддержания норм платежеспособности)

Виды деятельности, генерирующие основной приток денежных средств и требующие их оттока за отчетный период

Прогнозную величину притока и оттока денежных средств на предстоящий период (год, квартал) с помощью дополнительных финансовых расчетов.

Следовательно, на основе прогнозируемого отчета о движении денежных средств можно управлять денежными потоками и прогнозировать их объем на ближайшую перспективу.

Прогноз отчета о движении денежных средств можно составить прямым либо косвенным методом.

Прямой метод основывается на исчислении притока и оттока денежных средств по 3 видам деятельности:

Основной (операционной; текущей), - инвестиционной, - финансовой.

Косвенный метод основывается на последовательной корректировке чистой прибыли в связи с изменениями в активах организации, исходными элементами этого метода является прибыль и амортизация.

14. Содержание основных моделей и их использование в процессе прогнозирования банкротства

Под несостоятельностью (банкротством) понимается признание арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей (налоги). При этом юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязательства по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение 3-х месяцев с момента наступления даты их исполнения.

Известны два основных подхода к предсказанию банкротства.

Количественный - базируется на финансовых данных и включает оперирование некоторыми коэффициентами, приобретающими все большую известность: Z-коэффициентом Альтмана (США), коэффициентом Таффлера, (Великобритания), коэффициентом Бивера, моделью R-счета (Россия) и другими, а также используется при оценке таких показателей вероятности банкротства, как цена предприятия, коэффициент восстановления платежеспособности, коэффициент финансирования труднореализуемых активов.

Качественный исходит из данных по обанкротившимся компаниям и сравнивает их с соответствующими данными исследуемой компании (А-счет Аргенти, метод Скоуна). Используются критерии, приводящие к банкротству и критерии, требующие постоянного контроля (по Ковалёву).

Метод интегральной бальной оценки , используемый для обобщающей оценки финансовой устойчивости предприятия, несет в себе черты как количественного, так и качественного подхода.

Данный прогноз отражает не доходы и затраты, а фактическое поступление денежных средств и их перечисление (табл. 24.2). Именно поэтому итоговая цифра проектировки движения денежных средств отражает сальдо оборота денежных средств предприятия. Прогноз финансовых результатов может быть трансформирован в проектировку движения денежных средств путем ряда корректировок.
Таблица 24.2. Прогноз движения денежных средств (тыс. руб.)

Показатели	1 -й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год
Наличные денежные средства	7	7	7	7	49
ПРИХОД ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
1. Поступления от продаж	512	764	1249	1921	2743
2. Выручка от продажи акций	225	125	0	0	0
Приход, всего	737	889	1249	1921	2743
РАСХОД ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
1. Операционные затраты	440	512	626	765	898
2. Оплата прямых затрат труда	15	20	34	52	71
3. Сырье	237	330	556	847	1179
4. Прочие расходы	28	39	66	100	138
5. Капиталовложения	10	8	13	20	29
6. Погашение долгосрочной задолженности	0	0	0	0	0
7. Выплата процентов по займам	5	4	11	9	3
8. Налог на прибыль	0	0	0	0	117
Расход,всего	735	913	1306	1793	2435
9. Чистый денежный поток	+2	-24	-57	+ 128	+308
10. Денежные средства без учета ссуд	+9	-17	-50	+ 135	+357
11. Получение краткосрочных ссуд	34	31	57	0	0
12. Погашение краткосрочных ссуд	36	7	0	86	0
Итоговые денежные средства	7	7	7	49	357

В прогнозе финансовых результатов показаны расчетные величины доходов от продаж, чистой прибыли. В отличие от этого денежный поток отражает фактическое поступление выручки от продаж. Для перехода от фактических к расчетным показателям необходимо учесть ожидаемые сроки поступления платежей по продажам. Если прогноз финансовых результатов отражает затраты, осуществленные в тот или иной период, то прогноз движения денежных средств показывает фактическую оплату этих затрат. При этом следует учитывать, что некоторые затраты
могут быть покрыты немедленно, а другие - через определенный период времени. Для согласования показателей необходимо разобраться в характере кредитной политики предприятия (подробнее см. гл. 23).
Также следует учитывать, что в начальный период существования и деятельности предприятия его положение с денежными средствами будет куда важнее, чем прибыльность, так как именно этот фактор точнее всего характеризует его жизнеспособность.
Прогноз движения денежных средств отражает поступление всех денег из всех источников, включая не только выручку от реализации продукции, но также выручку от продажи акций или средств от продажи некоторых активов.
В рассматриваемом примере предполагается, что минимальный остаток денежных средств составит 7 тыс. руб. Приход средств планируется за счет поступлений от продаж произведенной продукции (строка 1) и выручки от продажи акций предприятия в первые два года прогнозного периода (225 тыс. руб. и 125 тыс. руб. соответственно). Уровень поступлений от продаж будет зависеть от характера расчетов с покупателями продукции.
При проектировке расходования денежных средств планируются суммы операционных затрат, расходов по оплате прямых затрат труда, используемого сырья (строки 1-4).
Строка 5 «Капиталовложения» отражает расходование средств на пополнение основных фондов (приобретение оборудования и др.) в объемах, предусмотренных при разработке раздела «Производственный план».
Развитие производства в прогнозируемый период будет происходить за счет собственных средств предприятия, их пополнения путем дополнительной эмиссии акций, а также краткосрочных займов. Долгосрочное кредитование не предусмотрено, поэтому строка 6 содержит нулевые значения этого показателя. Выплата процентов по займам (строка 7) осуществляется только по краткосрочным займам с учетом условий кредитования.
Осуществив расчеты прихода и расхода денежных средств по годам, получаем такой важный показатель, как чистый денежный поток (строка 9), а также сальдо оборота денежных средств (строка 10). Учитывая необходимость сохранения резервных средств (последняя строка) и объемы погашения уже взятых краткосрочных ссуд (строка 12) можно рассчитать необходимость получения ссуд по прогнозируемым периодам.
При прогнозировании потока денежных средств следует иметь в виду следующее:

• неопределенность большинства финансовых и других прогнозов возрастает с расширением временного диапазона: для первых 12-24 месяцев помесячные и поквартальные проектировки вполне приемлемы, для периода средней продолжительности целесообразней осуществлять поквартальные, а для долгосрочного периода - годовые прогнозы;
• при определении суммы средств для начала производства новой продукции практически невозможно рассчитать объем необходимых оборотных средств без помесячного проектирования денежного потока.

Еще по теме Прогноз движения денежных средств:

1. 1 Прогнозирование поступления и расходования денежных средств, по операционной деятельности исходя из планируемого объема реализации продукции осуществляется в такой последовательности (рис 10.19)
2. Финансовое прогнозирование и планирование деятельности предприятия.
3. Сущность денежного потока предприятия и принципы его оптимизации

- Авторское право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История государства и права - История политических и правовых учений -

Успех любого предприятия, безусловно, обеспечивает финансовая стабильность.

Финансовой устойчивостью, платежеспособностью компании становится независимость от кризисов, неблагоприятных экономических сбоев.

Такая надежность способствует привлечению инвестиций, следовательно, гарантирует рост прибыли.
Построение БДДС становится приоритетным фактором управления деятельностью предприятий.

Экономическая стабильность компании непосредственно связана с движением денежных средств, тщательным управлением этим потоком.

Анализом движения денежных средств, как известно, занимается финансовый менеджер.

Определение БДДС

Для прогнозирования денежных потоков, предотвращения “кассовых разрывов”, управления прибыльностью предприятия финансисту необходим важнейший инструмент – бюджет движения денежных средств.

Под БДДС понимают план движения наличных денег кассы данной организации (возможно, структурного подразделения).

В нем отражаются практически все прогнозируемые финансовые поступления, а также снятия денежных средств при хозяйственных операциях компании.

БДДС выражает все возможные поступления предоплаты (например, на расчётный счёт, в кассу) за поставляемую продукцию.

Инструмент показывает авансовые платежи, также фиксирует задержки финансирования за ранее предоставленную продукцию.

Если обнаружится, что финансовый остаток в начальный бюджетный период недостаточен для покрытия расходов, то потребуется изыскание дополнительных финансовых источников.

Построение БДДС становится приоритетным фактором управления деятельностью предприятий. Составляется он с различной периодичностью. План на общий бюджетный период предусматривает помесячную детализацию.

Главное запомнить, что БДДС является довольно гибкой (то есть, изменяемой) формой.

Поэтому наиболее практичен именно месячный план, имеющий разбивку по дням. Его создают, затем утверждают ежемесячно (в конце). Причем при его составлении участвуют, без сомнения, все подразделения предприятия, связанные с планированием, с процессом расходования финансов.

Денежные средства,обладая высоким процентом ликвидности, дают свободу выбора компании в хозяйственной деятельности.

Планирование Бюджета движения денежных средств

Для эффективной деятельности организации, как известно, необходим положительный финансовый баланс. Решит такую задачу профессиональное, грамотное планирование БДДС.

Недаром в системе бюджетирования именно БДДС занимает важнейшее место.

Серьезное внимание уделяется, как правило, изучению (прогнозу) финансового движения.

Это происходит из-за неритмичности поступлений (выплат) в процессе функционирования предприятия, в результате каких-либо непредвиденных обстоятельств.

Именно по причине недостатка денег зачастую возникает кризисная ситуация.

Процедуру составления БДДС лучше разбить на этапы, выполняемые последовательно.

Этапы составления БДДС:

1. Для инвестиционных затрат определяется необходимый уровень средств.
2. Финансы нужны для осуществления капиталовложений, приобретения основных средств, строительства собственных объектов.
3. Средства образуются, естественно, за счет прибыли, остающейся после налогообложения.
4. Определяется минимальный финансовый остаток на день для непредвиденных расходов.
5. Oпределяется доходная часть бюджета. Сюда относят бюджет с учетом покрытия дебиторской задолженности, продажи основных средств, полученные проценты, дивиденды.
6. Определяется расходная часть бюджета.

В статье подробно описывается важный этап процедуры получения кредита - построение прогноза движения денежных средств, рассказывается, каких правил следует придерживаться при общении с кредитными аналитиками, анализируются основные принципы составления прогноза. Также в статье детально разбирается построение прогноза движения денежных средств с указанием ключевых показателей, на которые обращают особое внимание банковские специалисты. Данный материал поможет избежать ошибок и повысить шансы на одобрение кредита.

Получение кредита - актуальная проблема практически для любого бизнеса. Деньги могут понадобиться для осуществления разных целей: от закрытия временной нехватки средств до реализации инвестиционных проектов. Процесс получения кредита зачастую может оказаться довольно длительным и сложным. Банку необходимо предоставить множество документов и ответить на кучу вопросов.

Одним из важнейших этапов данной процедуры является анализ финансового состояния компании . Кредитный аналитик оценивает развитие компании-заемщика в прошлых периодах и на настоящий момент, а также обязательно строит прогноз на будущее. И не важно, собираетесь вы занимать деньги на три месяца или на десять лет, прогноз на период кредитования должен быть предоставлен. Ведь именно он наглядно показывает, сколько заемщик планирует зарабатывать и тратить, а самое главное, откуда он найдет деньги, чтобы вовремя расплатиться с банком.

Если вы планируете привлекать не кредитные средства, а воспользоваться лизингом, то эта тема будет тоже актуальна. Ведь лизинговые компании применяют примерно те же подходы при оценке клиентов и тоже хотят видеть от них адекватные прогнозы развития. При этом, конечно, прогнозы должны предусматривать регулярную уплату лизинговых платежей.

Завоевать доверие аналитика

Сначала хотелось бы немного остановиться на том, каким образом происходит взаимодействие кредитной организации и заемщика в процессе получения займа. Суть в том, что ваше предприятие оценивает кредитный аналитик . Он напрямую или через менеджера запрашивает различную информацию, в которую также входит прогноз движения денежных средств. Заемщик может предоставить ему готовый план или бюджет, если таковые вообще составляются в компании для собственных целей. Также возможен вариант, при котором аналитик высылает какую-то стандартную форму, разработанную банком (форму необходимо заполнить). Она может содержать в разбивке на планируемые периоды следующие графы:

• продажи;
• себестоимость;
• вложения;
• кредиты и т. п.

Форма может выглядеть и так, как представлено в табл. 1 (только полей для заполнения будет гораздо больше).

Таблица 1. Пример формы прогноза движения денежных средств
Показатель
Операционные доходы
Операционные расходы
Погашение процентов
Приобретение основных средств
Выпуск акций

Вы заполняете табл. 1 необходимыми данными, а аналитик на их основании составляет прогноз в том виде, который принят в его банке. Перед этим он наверняка задаст вопрос: «На каком основании вы планируете те или иные показатели?». Очень важно уметь грамотно отвечать на вопросы подобного плана. От этого зависит уверенность аналитика в вашей компании. Его задача состоит в том, чтобы передать данную уверенность членам кредитного комитета, которые будут рассматривать вашу кредитную заявку и решать, стоит давать вам деньги или нет, под какой процент. Поэтому лучше всего, когда заемщик сам предоставляет банку готовый прогноз и может четко объяснить, на чем основаны планируемые показатели. Аналитики любят таких клиентов и доверяют им, что значительно повышает шансы на получение кредита.

Какой прогноз нужен банку?

Что же такое прогноз и каким он должен быть? Основными формами бухгалтерской отчетности, которые, как правило, становятся объектом анализа, являются баланс и отчет о прибылях и убытках . Также в ряде случаев рассматривается управленческая отчетность компании . Однако не меньшего (а может, и большего) внимания заслуживает и отчет о движении денежных средств , раскрывающий источники поступления денег компании и направления, в которых они расходуются. Поэтому прогнозы строятся на основании данных отчетов.

При построении прогноза возможны варианты его составления. Можно спланировать объемы продаж (расходов) и таким образом сформировать отчет о прибылях и убытках на будущие периоды, а потом дополнить его прогнозом баланса. Для этого необходимо представить, как будут меняться активы предприятия, а также капитал и обязательства.

Однако эти данные можно объединить в план движения денежных средств, который будет сочетать в себе не только суммы доходов, издержек, но и инвестиций, привлечения и погашения займов, выплат дивидендов и т. д. Такой прогноз проще как в составлении, так и в восприятии в качестве источника информации для тех, кто будет оценивать финансовые возможности вашего бизнеса (его построение далее рассмотрим подробно).

Правила составления правильного прогноза

Перед тем как составлять прогноз, необходимо уяснить несколько основных принципов, которым он должен соответствовать. Они довольно просты и логичны, но заемщики иногда допускают ошибки, которые потом оборачиваются отказом банка в предоставлении кредита. Если у вас уже есть сформированный финансовый план или бюджет и вы собираетесь направить его аналитику, то убедитесь в том, что в вашем плане соблюдены главные правила , отвечающие требованиям банков:

1. Покажите, что у вас все хорошо. В настоящее время сложилось мнение, что если предприятие обращается за кредитными деньгами или подает заявку в лизинговую компанию, то это означает, что ему не хватает денег или их нет вовсе (но в будущем они вдруг обязательно появятся).

Если говорить о кредите, то это будет правдой: вряд ли кто-то просит деньги, если полно своих. Однако может быть так, что у кого-то и своих средств достаточно, но он хочет еще, потому что завтра из них он сможет сделать вдвое больше.

Взять кредит нередко выгоднее, чем долго копить нужную сумму. Ведь с течением времени наши накопления могут значительно упасть в цене из-за той же инфляции.

Про лизинг вообще говорить нечего, так как он помимо преимуществ кредитного продукта обладает и плюсами, связанными с уменьшением налогов к уплате. Поэтому прогноз должен показывать как можно лучшее финансовое положение вашего предприятия. Не должно возникать и тени сомнения, что вы не сможете расплатиться по своим обязательствам, причем как перед банком, так и перед другими кредиторами. Финансовый план должен показывать, что у вас достаточно средств, чтобы расплатиться по своим долгам.

2. Показывая благополучное положение дел, не стоит забывать о том, что прогноз должен быть реальным. То есть планируя определенную сумму продаж, вы должны быть вполне уверены, что сможете достигнуть данного показателя. Не стоит рисовать заоблачные цифры, а взять свои ожидаемые результаты и уменьшить их на 10 % (лучше отталкиваться от пессимистичного сценария). При этом согласно прогнозу у вас по-прежнему должно быть достаточно ресурсов, чтобы в срок погасить все обязательства. А если получится так, что согласно плану с учетом поправок на реальность вдруг не хватает средств на выплаты по кредиту, то тогда уже следует задуматься над тем, стоит ли вообще занимать деньги.

3. В прогнозе движения денежных средств значения всех показателей должны строиться исходя из объективных факторов (третье правило - следствие второго). То есть если аналитик попросит пояснить то или иное значение в вашем плане, вы всегда должны уметь дать ему адекватное объяснение . Это поможет завоевать доверие аналитика к вам и вашей компании, что может сыграть решающую роль при принятии банком кредитного решения.

Например, если вы в следующем году планируете рост продаж на 10 %, то должны уметь грамотно объяснить его. Объяснением может быть ежегодное повышение цен на 10 % (при том, что количественный объем останется неизменным, что тоже стоит обосновать) или увеличение объема производства за счет ввода в эксплуатацию нового оборудования и т. п.

Разбор примера. Данные для построения прогноза

При составлении прогноза мы будем строить его, используя кассовый метод (то есть доходы/расходы мы признаем в момент поступления/выбытия денежных средств с нашего счета).

Структура отчета о движении денежных средств (как и прогноза) выглядит следующим образом:

• денежные потоки от операционной деятельности;
• денежные потоки от инвестиционной деятельности;
• денежные потоки от финансовой деятельности.

Предположим, что деятельность предприятия - предоставление в аренду легковых автомобилей. Основные показатели организации за последние два года выглядят следующим образом (табл. 2).

Таблица 2. Исходные данные для построения прогноза, тыс. руб.
Показатель
Количество автомобилей, шт.
Стоимость автомобилей (с учетом износа)
Кредиты/займы
Выручка от аренды
Расходы, в том числе:
аренда офиса
заработная плата (3 чел.)
страхование автомобилей
ремонт и обслуживание
прочие расходы, в том числе транспортный налог
Прибыль/убыток

Цель - получить кредит на покупку пяти новых автомобилей. Стоимость каждой машины будем считать равной 500 тыс. руб., то есть нам необходимы 2,5 млн руб. Вернуть их мы рассчитываем в течение трех лет, поэтому и прогноз будем строить погодовой на период 2013–2015 гг.

Планирование показателей операционной деятельности

Доходы

При составлении плана движения денежных средств мы опираемся на опыт (исторические данные). Планируя доходы, необходимо иметь представление, сколько можно заработать в год на аренде одного автомобиля.

В среднем одна машина приносила следующий доход: 30 тыс. руб. в месяц (3600 / 12 / 10) в 2012 г. и 29 тыс. руб. в 2011 г. (2800 / 12 / 8). Так что величину в 30 тыс. руб. в месяц вполне можно использовать в качестве базового показателя.

Спрос растет (это необходимо обосновать), об этом говорят наши исследования (иначе зачем нам понадобилось бы покупать новые автомобили). Поэтому теперь мы можем позволить себе повысить цены на 10 % с уверенностью, что объемы не снизятся. Таким образом, при условии получения кредита и покупки машин к началу 2013 г. мы можем прогнозировать объем доходов, равный 5940 тыс. руб. (15 × 30 × (1 + 10 %) × 12).

Кроме того, не стоит забывать об инфляции (здесь стоит опираться на свой опыт). В некоторых областях цены растут стремительно, а в каких-то остаются на месте или снижаются. В нашем случае будем повышать арендные ставки на 10 % ежегодно.

Согласно второму правилу будем опираться на пессимистичный прогноз, поэтому теперь возьмем полученные показатели выручки и снизим их на 10 %. Так мы обеспечим себе (и в глазах банкиров) дополнительную страховку от возможных рисков. В табл. 3 покажем, как будет складываться прогноз доходов, его расчет.

Таблица 3. Расчет поступлений от операционной деятельности
Показатель
Доход на один автомобиль в месяц, тыс. руб.
Количество автомобилей
Годовой доход, тыс. руб.
Выручка с учетом поправки (снижение на 10 %)

Расходы

Чтобы спланировать будущие расходы, нужно иметь анализ исторических данных. В данном случае затраты были представлены следующими статьями:

1) аренда офиса;

2) заработная плата;

3) страхование автомобилей;

4) ремонт и обслуживание;

5) прочие расходы.

Пункты 1, 2 в целом зависят от количества сотрудников, которых до настоящего момента было 3 человека, а пункты 3, 4 зависят от количества автомобилей. Прочие расходы зачастую бывает непросто спрогнозировать, но можно исходить из привязки к выручке (транспортный налог зависит от количества автомобилей).

Аренда офиса

Для того чтобы продолжать эффективную деятельность, нужен офис, который вмещал бы сотрудников и был удобен для содержания всех автомобилей и приема клиентов. Далее по плану необходимо в полтора раза увеличить количество машин, что означает рост потока клиентов. Наверняка нам понадобится дополнительный специалист для их обслуживания, поэтому будем исходить из того, что с 2013 г. в компании будут работать 4 человека.

Также понадобится расширить офисные площади. Следовательно, условно будем считать, что расходы на аренду офиса сразу вырастут на 40 % и будут увеличиваться на 11 % в год из-за повышения ставок со стороны арендодателя, как это произошло в 2012 г. Расчет расходов на аренду офиса представлен в табл. 4.

Таблица 4. Расчет расходов на аренду офиса, тыс. руб.
Показатель
Аренда офиса

Оплата труда

В связи с тем, что у нас появится новый сотрудник, расходы на заработную плату увеличатся (примерно на треть), а далее планируется повысить ее на 15 % (табл. 5).

Таблица 5. Расчет расходов на оплату труда, тыс. руб.
Показатель
Количество сотрудников, чел.
Заработная плата

Страхование

Страхование автомобилей будет зависеть от их стоимости, которая, предположим, ежегодно снижается на 15 % от первоначальной цены (то есть по 75 тыс. руб. на каждый автомобиль, как новый, так и купленный ранее). Расходы на страхование в 2011 г. составили 10,3 % от стоимости машин на конец года, а в 2012 г. - 11 %. От этой величины мы и будем отталкиваться, планируя будущие расходы (табл. 6).

Таблица 6. Расчет расходов на страхование, тыс. руб.
Показатель
Количество автомобилей, шт.
Стоимость автомобилей, с учетом износа (–15 %), в том числе:
старые автомобили
новые автомобили
Страхование автомобилей

Ремонт и обслуживание

Затраты на ремонт и обслуживание в предыдущих периодах составляли 6 % и 7 % в 2011–2012 гг. соответственно. Предположим, что в 2013 г. они останутся на том же уровне, однако из-за износа автомобилей на будущие периоды необходимо заложить в прогноз роста расходов на ремонт на 20 % в год. Расчет расходов на ремонт и обслуживание автомобилей представлен в табл. 7.

Таблица 7. Расчет расходов на ремонт и обслуживание автомобилей, тыс. руб.
Показатель
Стоимость автомобилей с учетом износа (–15 %)
Ремонт и обслуживание

Прочие расходы

Таблица 8. Расчет прочих расходов, тыс. руб.
Показатель
Прочие расходы

Денежный поток от операционной деятельности

Все доходы и расходы рассчитаны, можно подсчитать денежный поток от операционной деятельности (поступления учитываем со знаком «+», выбытия - со знаком «–»), который представлен в табл. 9.

Таблица 9. Денежный поток от операционной деятельности, тыс. руб.
Показатель
Доходы (поступление денежных средств от клиентов)
Расходы (выбытие денежных средств), в том числе:
аренда офиса
заработная плата (4 чел.)
страхование автомобилей
ремонт и обслуживание
прочие расходы

Планирование инвестиций

В нашем примере мы уже фактически составили прогноз по инвестициям, когда формулировали цель получения кредита. Теперь необходимо приобрести пять новых автомобилей по 500 тыс. руб. каждый, в итоге получается 2500 тыс. руб.

Ранее затрагивалась тема расширения офиса, поэтому необходимо также учесть относительно небольшой объем средств на дополнительное оборудование и обустройство площадей в размере 150 тыс. руб. из собственных накоплений (данные затраты мы понесем в 2013 г.).

Для простоты расчета будем исходить из того, что мы сможем быстро закупить автомобили и обустроить офис в самом начале года (это не повлечет перебоев в работе предприятия). Денежный поток от инвестиционной деятельности представлен в табл. 10.

Таблица 10. Денежный поток от инвестиционной деятельности, тыс. руб.
Показатель
Покупка автомобилей (5 шт.)
Обустройство офиса
Денежный поток от инвестиционной деятельности

Финансовая деятельность

Так как мы будем расплачиваться по кредиту, то необходимо обязательно платить проценты (допустим, по ставке 15 % годовых). Кредит выдается с 01.01.2013 сроком до 31.12.2015.

Погашение основного долга зависит как от наших пожеланий, так и от позиции банка. Вряд ли он позволит погасить всю сумму в конце срока, однако и нам лучше постепенно закрывать обязательства, чтобы снижать процентные выплаты. Поэтому составим график зависимости денежного потока от финансовой деятельности, согласно которому кредит будет гаситься равными частями в конце каждого года (табл. 11).

Таблица 11. Денежный поток от финансовой деятельности, тыс. руб.
Показатель
Сумма кредита, тыс. руб.
Получение кредита
Погашение процентов
Погашение основного долга

Следует обратить внимание на то, что в данном разделе мы указываем не только выплаты по кредиту, но и поступление денежных средств, полученных от банка.

Собираем прогноз движения денежных средств

Когда все показатели рассчитаны, можно собрать прогноз движения денежных средств в единое целое, сделать по прогнозу выводы, а также определить, что можно (и нужно) в нем исправить.

При этом следует не забыть учесть в прогнозе остаток денежных средств на начало и конец каждого периода (если наше предприятие работает два года, то наверняка имеются какие-то средства).

Предположим, что всю прибыль прошлых периодов мы аккумулировали на счете. Таким образом, мы накопили 590 тыс. руб., которые будут пущены в оборот.

С учетом всего описанного выше прогноз движения денежных средств будет выглядеть следующим образом (табл. 12).

Таблица 12. Прогноз движения денежных средств, тыс. руб.
№ п/п	Показатель
	Доходы (поступление ДС от клиентов)
	Расходы (выбытие ДС), в том числе:
	аренда офиса
	заработная плата (4 чел.)
	страхование автомобилей
	ремонт и обслуживание
	прочие расходы
	Денежный поток от операционной деятельности
	Покупка автомобилей (5 шт.)
	Обустройство офиса
	Денежный поток от инвестиционной деятельности
	Свободный денежный поток
	Получение кредита
	Погашение процентов
	Погашение основного долга
	Денежный поток от финансовой деятельности
	Чистый (совокупный) денежный поток
	Остаток ДС на начало периода
	Остаток ДС на конец периода

Из табл. 12 видно, что прогноз движения денежных средств получился достаточно хорошим с точки зрения оценки банковских рисков (то есть компании хватит денег на покрытие всех расходов и выплат по кредиту).

Таким образом, когда прогноз построен, необходимо разобрать основные нюансы, на которые следует обращать внимание.

Оцениваем прогноз движения денежных средств

Первое, что может броситься в глаза, - это отрицательный совокупный денежный поток (табл. 12, стр. 17) в 2013 г. Это значит, что за данный период мы потратим денег больше, чем получим (тревожный фактор для аналитика). Однако нас спасает существенная сумма накоплений (табл. 12, стр. 18), которая является своего рода подушкой безопасности. Она на протяжении всего планируемого периода создает значительный задел на случай непредвиденных убытков, но если бы начальный остаток был равен нулю, то было бы необходимо предпринять меры, чтобы чистый денежный поток был положительным. Ведь иначе к концу 2013 г. нам не хватило бы средств, чтобы совершить платеж банку в полном объеме или пришлось бы задерживать заработную плату сотрудникам.

В качестве вариантов решения, которые помогли бы избежать отрицательного чистого денежного потока, можно рассмотреть небольшое изменение графика платежей по кредиту. Допустим, мы могли бы выплатить в первый год не 833 тыс. руб. основного долга, а 700 тыс. руб. Разницу перекинули бы на следующие годы, когда денежные потоки возрастут.

Кроме того, можно рассмотреть варианты оптимизации расходов или даже дополнительный краткосрочный кредит , чтобы закрыть временную нехватку средств.

Обратите внимание. Не стоит забывать, что мы занизили ожидаемые доходы на 10 %, но лучше на них не рассчитывать, а опираться на пессимистичные показатели.

Второй важнейший показатель - это свободный денежный поток (табл. 12, стр. 12), равный сумме денежных потоков от операционной и инвестиционной деятельности. Его величина зачастую является отрицательной для проектов на стадии инвестирования, так как тратятся большие средства, взятые взаймы. Это касается и нашего предприятия. Важно, чтобы данный показатель был положительным в последующие периоды, когда требуется возвращать долги.

Денежный поток от операционной деятельности (табл. 12, стр. 8) говорит о том, получает ли организация деньги непосредственно от своего бизнеса. Если данный показатель отрицательный, то это значит, что у компании могут быть проблемы, например, с долгами покупателей или реализацией продукции, что влечет за собой финансовые сложности.

Финансовые коэффициенты. Какими они должны быть?

На базе отчета о движении денежных средств и прогноза можно рассчитать несколько простых, но важных коэффициентов. В целях получения кредита наибольшую пользу нам принесут два показателя:

• коэффициент обслуживания долга;
• коэффициент покрытия процентов.

Коэффициент обслуживания долга (Debt Service Coverage Ratio , DSCR ) рассчитывается как отношение cвободного денежного потока к суммарным выплатам по кредиту за период (Основной долг + Проценты), при условии, что новые займы не привлекались (в таком случае показатель теряет смысл). При расчете можно прибавлять к числителю остаток денежных средств на начало периода, так как нередко случается, что компании аккумулируют средства, а потом тратят их в течение короткого периода.

Коэффициент покрытия процентов (Interest Service Coverage Ratio , ISCR ) рассчитывается аналогично, но в знаменателе учитываются лишь проценты. Он наиболее актуален, когда в оцениваемом периоде компания не гасит основной долг, а выплачивает только проценты.

Расчет коэффициентов для нашего примера представлен в табл. 13.

Таблица 13. Расчет коэффициентов обслуживания долга и процентов, тыс. руб.
№ п/п	Показатель
	Свободный денежный поток
	Получение кредита
	Погашение процентов
	Погашение основного долга
	Остаток ДС на начало периода
	Коэффициент обслуживания долга (DSCR = 1 / – (3 + 4))*	не применим
	Коэффициент обслуживания долга (с учетом начального остатка) (DSCR = (1 + 5) / – (3 + 4))	не применим
	Коэффициент покрытия процентов (ISCR = 1 / (–3))	не применим

* В скобках указаны формулы расчета с указанием номеров строк.

В 2013 г. свободный денежный поток будет отрицательным из-за инвестиций. Покрывать его мы будем за счет заемных средств, поэтому расчет показателей обслуживания долга и процентов не целесообразен. Либо его можно произвести, взяв в качестве числителя денежный поток от операционной деятельности . Тогда без учета начального остатка он будет равен 0,91 (это указывает на отрицательный чистый денежный поток в 2013 г.), а с учетом остатка показатель составит 1,4 (это подтверждает, что благодаря накоплениям денег предприятию все-таки хватит).

Значение данных коэффициентов не должно быть меньше 1, в противном случае это будет свидетельствовать о недостатке средств для погашения обязательств. Однако банки, как правило, страхуются и рассматривают в качестве минимально допустимых значения 1,1–1,5 для показателя обслуживания долга и 1,5–2,5 для показателя покрытия процентов . Таким образом создается запас прочности для предприятия при его оценке. Он часто является оправданным в случае колебаний спроса на рынке, роста расходов, изменения курсов валют и т. д. Имея подобные значения данных коэффициентов, компания показывает, что обладает достаточной устойчивостью, способна обслуживать свои обязательства и готова к негативным ситуациям на рынке.

Поэтому необходимо стараться, чтобы при построении прогноза эти показатели были на уровне не ниже указанных значений (чем выше, тем лучше).

Заключение

В данной статье было рассмотрено построение прогноза движения денежных средств с целью получения кредита (задача, с которой сталкиваются практически все руководители предприятий при обращении в кредитные организации). Очень важно показать, что вы владеете информацией и четко знаете, куда двигается ваша компании. Давая подробные и обоснованные ответы на вопросы банковского аналитика, вы сможете завоевать его доверие, что поможет в одобрении кредита и может повлиять на процентную ставку.

При построении прогноза движения денежных средств следует руководствоваться тем, что аналитик должен увидеть устойчивое финансовое положение компании-заемщика. При этом нужно реально оценивать ваши перспективы и уметь обосновывать все планируемые показатели.

Приступая к их расчету, опирайтесь на исторические данные и реалистичную оценку развития рынка и вашего предприятия на нем. Правильно рассчитайте денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, а также необходимые коэффициенты. И не забудьте заложить в прогноз некий запас прочности для вашего предприятия на случай непредвиденных ситуаций.

Возможно, представленный в данной статье прогноз покажется вам примитивным на вид. Но поверьте, что в большинстве случаев кредитные аналитики не получают от потенциальных заемщиков даже этой информации. Если вы предоставите им подобный план движения денежных средств и добавите к нему адекватное обоснование всех показателей, то шансы на получение кредита значительно вырастут.